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外资做空A股似成反向信号

时间:2013/4/24 10:27:20 点击:

刚刚涨了没几天,在PMI和外资做空传闻的双重突袭下,A股昨日大跌。上证指数下跌2.57%报收2184.54点,2200点整数关口再度失守。不过据记者分析,外资做空的数据市场存在误读,甚至从历史规律来看,更应视作利好解读。若A股短期能够成功形成次低点,仍有筑底上升可能。

汇丰4月PMI创两个月最低

昨日,汇丰银行公布汇丰版中国制造业采购经理人指数(PMI)4月初值,50.3点虽然依然在50点的荣枯分界线之上,但是相较此前三月51.6和二月50.4点却是下降。

汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌指出,4月汇丰PMI尽管仍保持在扩张区间,但扩张的幅度明显收窄。产出及新订单指数均有所回落。新出口订单重回收缩区间并出现七个月低点,显示外需疲弱持续。包括内外需在内的整体需求较上月放缓,就业指数回落。预期未来政策层将出台一系列政策措施以提振内需稳增长。

不尽人意的PMI初值,使市场对于复苏预期再起忧虑。去年12月,A股之所以迅速反弹,就在于当时PMI等指标都显示经济回暖,而市场基于固定投资加大普遍预期经济将走出底部。但近期,越来越多投资者开始担忧宏观经济未必能出现快速反弹过程。华泰证券首席经济学家刘煜辉(微博)认为2012年3季度GDP的7.4%增速根本不具备底部意义。在债务紧缩需求的背景下,中国经济的底部只会是一个时间区间的概念。他再次强调,经济在底部至少要完成四项事情:房地产存货去化;竞争性行业去产能化;银行体系坏账清除;未来增量的空间要打开。这四项事情推进的力度决定着经济底部的时间长度。

外资做空中国存在误读

和PMI数据同时对A股造成冲击的,是一篇关于“外资变脸押注A股下跌做空比率创1907年来最高水平”的报道,这一报道昨日成为多家主要财经门户的头条新闻,市场影响力极大。

记者查阅相关数据,主要跟踪香港25只大型H股的安硕富时中国25ETF (FXI)最新的做空比率为3.2437%,的确为今年新高。但是,回顾做空比例与这只FXI基金表现来看,这更大意义上是一则利好消息——做空比率一旦突破3%,均是FXI短期见底之日。

比如2007年5月15日,FXI做空比例高见3.3067%,随后FXI却从38.03美元上涨至10月31日的72.84美元;2011年2月15日,FXI做空比例上涨至3.00%,随后FXI却从41.80美元反弹至4月15日45.79美元;2012年8月15日FXI做空比例上涨至3.064,随后FXI从34.93美元上涨至2013年1月31日41.47美元。

显然,外资在FXI的交易上和散户没什么区别,也是追涨杀跌为主。当FXI做空比例突破3%,大致也是做空动能耗尽之时。

若历史规律能够再次重演,那么此时探讨研究那些总是"卖在底部"外资为何做空,显然是自寻反弹,反而是背道而驰做多更具实战价值。

权重股领跌创业板抗跌

由于昨日PMI以及外资做空传闻均与中国宏观经济走向休戚相关,因此与宏观经济关系最密切的权重股尤其是周期股最为受伤。昨日代表权重股表现的中证100指数下跌3.22%,而代表中小盘股的中证500指数仅下跌2.71%,前期领涨的创业板更仅下跌2.43%。对比来看,沪深300周期指数重挫3.62%,而沪深300非周期指数跌幅为2.61%。

不过,对比H股来看,昨日A股似有反应过度的嫌疑。同样受PMI影响,且作为外资做空直接对象的港股,跌幅却并不如A股那么凶猛,恒生国企指数昨日仅下跌1.56%。从昨日中金所的持仓数据来看,5大空头减少空单4133张,5大多头减少多单459张,虽然多头并未增仓,但空头见好就收来看至少也是无心恋战的格局,短期抛压有限。

回到近期领头羊创业板指数来看,虽然同样大跌,但是却连周一的大阳线也仍未吞没,同时亦未跌破5日均线,向上格局仍未变坏。不过,沪深300指数则因为昨日大跌,“短线海龟模型”未能完成“空翻多”,对于不愿意参与小盘股投机的投资者,还是静待沪深300指数和上证指数的翻多后再进场交易。

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作者:史永帅 来源:中国第一新闻网
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